2018年新三板分层结果不尽如人意的原因分析

作者:啃哥张驰  来自:中国基金报 2018-05-14 14:59:37  阅读量:  收藏  字号:放大 缩小  
摘要 之前的标准是连续两年平均利润2000万以上,而新的标准是连续两年,平均利润1000万以上就可以进入创新层。不过在共同标准层面,增加了股东50个合格投资人的要求。
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摘要:最新创新层企业数量达到1393。这个数量,较之前的1200家创新层企业,其实数量并没有太多增加。

最新创新层企业数量达到1393。这个数量,较之前的1200家创新层企业,其实数量并没有太多增加。

新三板新的分层标准,对于创新层企业,其实是放低了门槛的。之前的标准是连续两年平均利润2000万以上,而新的标准是连续两年,平均利润1000万以上就可以进入创新层。不过在共同标准层面,增加了股东50个合格投资人的要求。

年初预计,这次新的分层,应该有3000家左右进入创新层。只有这样,才能增加创新层的企业数量,为未来在创新层中推出精选层,在精选层进行连续竞价交易,奠定基础。如果创新层企业数量太少,没有一个大的基数,那么,后续的精选层就无从谈起,更无法谈及后续的连续竞价交易的推出。

但是,这次5月30日的结果,有些出乎意料之外。

啃哥认为,出现目前的结果,原因如下:

1)由于新三板交易持续低迷,估值偏低,市场冷清。带来一大批创新层龙头企业退市离开新三板。造成新三板部分优质企业流失,从而使满足创新层的企业家数减少。

2)部分尤其新三板企业,不希望股权分散。因此虽然满足创新层财务指标要求,但是无法满足合格投资人50人要求,因此也没有进入创新层。

3)几个资本市场同时均在争抢优质标的。港交所在4月推出20年来最重磅的改革,引入AB股以及不盈利生物医药企业挂牌;纳斯达克市场也在积极吸引中国优质企业;A股市场推出独角兽新政,新经济新政。在其它几大市场大幅度改革的关口,新三板优质企业对于创新层看的就不那么重。因为可选择的太多,造成进入创新层不积极的现状。

4)创新层推出三年多来,没有针对创新层的配套制度出台,也是市场观望心态的原因。创新层企业,披露要求更多,更加被严格管理。但是,却无法享受流动性改善,估值提升。很多企业不禁发问,为什么要进入创新层,除了增加更加频繁地信息披露,还有什么好处?

综合上述四点原因,造成新三板企业进入创新层积极性不高。即使财务指标满足,也不会通过增加股东人数,或者可以进行一次融资,来满足进入创新层,而是以观望态度为主。

啃哥认为,2018年的分层结果不尽如人意。新三板本计划通过新的分层标准,增加创新层企业数量,再为下一步精选层推出,推出竞价交易奠定基础。

但是,目前的结果看,整体的新三板那改革路径也许会发生变化。但是,同时也可以看到,新三板已经到了历史性最低迷时刻。那么,其实,也正是新三板更大的改革酝酿的时刻。
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